Giugno 25, 2024

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Dov’è la brigata di soccorso nel sud del mondo?

Dov’è la brigata di soccorso nel sud del mondo?

Molti in tutto il mondo sono stati lasciati ad affrontare da soli gli effetti dell’aumento dei tassi della Federal Reserve statunitense.

I depositanti delle banche della Silicon Valley hanno messo al sicuro i loro beni, ma il sud del mondo non è stato protetto dagli effetti collaterali della politica monetaria statunitense (Domenico Fornas / shutterstock.com)

Negli ultimi mesi, l’economia del G-7 (Regno Unito), una banca statunitense di medie dimensioni (Silicon Valley Bank), una piccola economia africana (Ghana) e un’economia e settore dell’Asia meridionale a reddito medio-basso (Pakistan) hanno affrontato i vincoli di cassa a breve termine dei servizi (tecnologia) in più rapida crescita al mondo. Inasprimento della politica monetaria negli Stati Uniti: la Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse di 475 punti base Nel giro di un anno ha prodotto ricadute in tutto il mondo. Ma le nette differenze nel modo in cui questi effetti vengono affrontati la dicono lunga sugli attuali accordi finanziari globali.

Un decennio di bassi tassi di interesse prima del 2022 ha portato molti paesi e aziende ad accumulare debito a favore della crescita economica e della creazione di posti di lavoro. Ma nessun boom dura per sempre e questo si è interrotto quando l’inflazione ha iniziato a salire negli Stati Uniti. Ora, l’aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa sta causando gravi difficoltà di credito nei paesi in via di sviluppo.

Ha molte valute consumato rispetto al dollaro di oltre il 30 percento, così come gli investitori ritirato Dai mercati emergenti e di frontiera in viaggio verso la sicurezza. I costi del servizio del debito delle economie dei mercati emergenti sono aumentati del Più di 1 trilione di dollari in meno di un anno. riserve come quota delle sue importazioni Proiezione E inflazione economica In Africa è salito al massimo 14 percento nei paesi a basso reddito nel 2022.

Ancora peggio, l’aumento dei prezzi aggrava un problema preesistente.multicrisiche comprende anche il Covid-19, il cambiamento climatico, i conflitti violenti e l’aumento del costo della vita (a causa della guerra in Ucraina e di altri fattori).

sofferenza del debito

Sia nelle economie sviluppate che in quelle in via di sviluppo, il settore tecnologico è rimasto un’oasi di forte crescita, contribuendo a fornire resilienza durante la pandemia. Le startup si sono moltiplicate e la maggior parte di esse è stata finanziata con risorse abbordabili. Ma il crollo di SVB sta ora colpendo questo settore a livello globale e in Africa Non esente.

Ma mentre le autorità di regolamentazione statunitensi si stanno affrettando a proteggere i depositanti nazionali, le startup e molti altri non hanno ricevuto tale aiuto. Negli ultimi tre anni, le economie dei mercati emergenti hanno chiesto un’azione rapida per affrontare la crisi del debito e contenere le ricadute economiche della pandemia. Ma questi appelli hanno ricevuto poca attenzione.

Ancora una volta, l’Africa e il resto del mondo in via di sviluppo sono lasciati a guardare mentre la Banca d’Inghilterra e la Federal Reserve intraprendono azioni rapide per contenere gli effetti interni delle loro politiche. Come di consueto, le pressioni imposte alle economie dei mercati emergenti attraverso decisioni esterne non sono viste come eventi di liquidità, ma piuttosto come fallimenti derivanti dai deboli fondamentali macroeconomici di quei paesi. Come di consueto, la cura prescritta comporterà una prolungata visita del medico – il FMI – piuttosto che una rapida iniezione di liquidità. Sappiamo già dalla storia che questa disparità di trattamento avrà conseguenze disastrose per lo sviluppo e la stabilità finanziaria in tutto il Sud del mondo.

trattamenti adeguati

Quest’ultimo episodio offre molte lezioni per i paesi africani e le economie emergenti e in via di sviluppo in generale. In primo luogo, poiché una crisi di liquidità può verificarsi all’improvviso, con conseguenze disastrose per l’economia reale, dobbiamo fornire le giuste soluzioni, che richiedono di differenziare i problemi di liquidità dai reali problemi di solvibilità e creare strumenti adeguati.

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In secondo luogo, se trattata tempestivamente e con il giusto trattamento, la fiducia può essere rapidamente ripristinata, consentendo la ripresa della crescita. Per fornire all’odierna economia globale liquidità sufficiente a prevenire un’altra crisi crescente, il Gruppo dei Sette e altri importanti azionisti del FMI dovrebbero prendere in considerazione l’emissione di nuovi diritti speciali di prelievo (le attività di riserva del Fondo) per servire questo scopo di liquidità.

In terzo luogo, come tutti gli altri, le economie di mercato emergenti hanno bisogno di sostegno per costruire l’infrastruttura finanziaria necessaria per affrontare i problemi di liquidità in rapido aumento in futuro. Ciò significa, tra l’altro, approfondire i mercati dei capitali e rafforzare la regolamentazione del settore finanziario. Il Comitato di Basilea si riunisce anche per esaminare le revisioni prevalenti normativa bancaria macroprudenzialedovrebbe prestare maggiore attenzione agli effetti di contagio delle crisi dei mercati sviluppati sulle economie emergenti e di frontiera.

In quarto luogo, mentre la Fed e la Banca centrale europea contemplano il ritmo e la portata dei futuri rialzi dei tassi, dovrebbero essere consapevoli di come le loro politiche influenzino direttamente e indirettamente le economie di frontiera. C’è una chiara necessità di coordinamento al di là dei soli paesi del G20 e delle loro banche centrali.

obiettivo comune

Infine, man mano che il sistema finanziario internazionale diventa più profondamente integrato, dobbiamo sviluppare strumenti veramente completi per proteggere tutte le economie. Le innovazioni per mantenere la stabilità finanziaria devono estendersi all’Africa e ad altri mercati emergenti. Banca centrale europea programma L’acquisto di obbligazioni da Italia, Spagna, Portogallo e Grecia per controllare i costi del capitale è una di queste innovazioni. E ora la Federal Reserve Intervenuto Per aiutare a completare tutti i depositanti nella SVB. È possibile rallentare alcune parti dell’economia globale inasprendo la politica pur proteggendo la crescita in altre parti. Ma questo richiederà un obiettivo comune ben definito.


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In ogni caso, eliminare le grandi disparità nel modo in cui rispondiamo alle crisi sistemiche richiederà nuove e più profonde forme di coordinamento tra il FMI, le banche centrali, i ministeri delle finanze e la comunità internazionale dei donatori. Non c’è momento migliore di adesso per iniziare a esplorare le nostre opzioni.

Ripubblicazione vietata – Copyright Project Syndicate 2023, ‘Dov’è la brigata di soccorso nel sud del mondo?


Vera Songwe

Vera Songwe è presidente della Liquidity and Sustainability Facility e senior fellow non residente presso la Brookings Institution.