Maggio 9, 2021

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Bloomberg

Gli appassionati ottengono il loro momento con l’asta Toshiba da 21 miliardi di euro in Giappone

(Bloomberg) – L’acquisizione a sorpresa di Toshiba Corp. è una chiara dimostrazione della crescente influenza degli investitori che operano nel Giappone aziendale, che in pochi anni sono passati da un pubblico largamente debole a Kingmakers. CVC Gli azionisti di capitale, in una fase iniziale, sono stati costretti a svolgere un’indagine indipendente sulle questioni su cui avrebbe votato il CEO di Toshiba Nobuwaki Kurumadani durante l’assemblea generale annuale dello scorso anno, poche settimane dopo che un azionista chiave aveva perso i voti. Quella perdita ha messo sotto pressione Kurumatani, che ha vinto la rielezione nella riunione dello scorso anno, e un altro è improbabile che sopravviva. Il voto è stato sollecitato dal fondo hedge segreto di Singapore Epicimo Capital Management, il maggiore azionista di Toshiba. Qualsiasi accordo per Toshiba deve affrontare ostacoli legali e gli analisti affermano che investitori come Epicimo potrebbero spingere per un premio sostanziale dal prezzo di chiusura di martedì. Ma il capitolo mostra che è difficile negare l’influenza del processo in Giappone. “Ci sono state false albe prima”, ha detto Justin Tong, capo della ricerca asiatica presso United First Partners a Singapore. Secondo un dirigente Toshiba, Flexing Muscles CVC ha offerto circa 5.000 yen per azione nel suo piano di acquisizione. Un’asta a quel livello stimerebbe Toshiba a circa 2,28 trilioni di yen (20,7 miliardi di dollari) e rifletterebbe il premio del 31% alla sua chiusura finale prima che uscisse la notizia dell’asta, secondo i dati compilati dallo spettacolo Bloomberg. Questa sarà la più grande acquisizione guidata da private equity dal 2013 e la più grande acquisizione di CVC. Il team di Toshiba prevede di istituire un comitato speciale per rivedere il piano, ha detto il dirigente, sottolineando che le informazioni riservate non dovrebbero essere identificate. Le azioni di Toshiba sono aumentate del 18% a 4.530 a Tokyo mercoledì, nonostante diversi ostacoli a un accordo. Il titolo ha guadagnato il 5,7% giovedì. “Verrà creato un valore significativo facilitando la proprietà e chiarendo la gestione acquisendo personalmente la società”, ha affermato Nicholas Pence, esperto di gestione aziendale giapponese. “Per questo motivo, si potrebbe credere che questa sia un’opportunità che Toshiba offre ad altre società di offerte, altri PE e acquirenti strategici”. Negli ultimi anni gli investitori funzionali hanno rafforzato sempre più la loro forza muscolare in Giappone e le riforme della personalità aziendale che promuovono il valore dei partner non possono più respingere tale pressione da parte del management. Tokyo Dom Corp sarà quotata dopo aver acquisito un White Knight lo scorso anno per allentare la pressione dell’investitore operativo Oasis Management Co. Dopo essere stato un nome in Giappone, Toshiba è drasticamente svanita dopo anni di cattiva gestione e corruzione sin dai suoi giorni gloriosi. . La joint venture ha inventato la memoria flash tre decenni fa, ma le perdite nella sua funzione nucleare l’hanno costretta a vendere la sua preziosa attività di chip nel 2018. Quell’accordo ha portato a un afflusso di denaro, ma anche a un folto gruppo di partner più vocali. La scorsa settimana, è diventato l’ultimo investitore ad affermare che Singapore Financial 3D Investment Partners può presentare proposte al management e aumentare la propria partecipazione a oltre il 7%. “Qualsiasi successo di questa natura porterà a una valanga e più attività”, ha affermato Damian Thong, analista di Macquarie Group Limited. “C’è la sensazione che gran parte della base industriale giapponese stia funzionando in modo inefficiente, con conseguente sottostima delle joint venture giapponesi”. Opzioni Kioxia Una questione aperta per Toshiba Il futuro di Kioxia Holdings Corporation, la sua precedente divisione di chip di memoria, detiene ancora la quota maggiore. Kioxia si sta concentrando sulla quotazione in borsa in una IPO presto questa estate, con il valore del business di oltre $ 36 miliardi, secondo quanto riportato da Bloomberg News la scorsa settimana. In alternativa, il Wall Street Journal riporta che Micron Technology Inc. e Western Digital Corporation dovrebbero essere entrambe interessate ad acquisire la società. Se Toshiba ottiene un valore di mercato equo per il chiosco, le sue attività principali ne attireranno molte volte quante le sue controparti giapponesi, vedo l’intenzione di creare un valore azionario di 1 trilione di yen. Ciò significa che il prezzo delle azioni di Toshiba sarà di oltre 6.500 yen rispetto ai 5.000 yen dell’offerta CVC. Myo Katto di Lightstream Research ritiene che l’accordo sia meno probabile alle condizioni attuali e si aspetta scambi turbolenti nelle azioni di Toshiba con un breve termine a seconda di come si evolvono le cose. Ha scritto in una nota a Smart Karma che le parti interessate di Toshiba, in particolare gli attivisti, vorrebbero un “prezzo elevato”. Gheddafi ha detto mercoledì che non è chiaro se una società straniera come CVC sarebbe autorizzata a prendere il controllo di Toshiba. 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