parere | La Gran Bretagna ha sostituito l’Italia come economia problematica dell’Europa

Cosa dà? La moda intellettuale è in contrasto con la globalizzazione ormai da diversi anni, quindi è facile perdere la risposta. Ma il colpo di stato tra Italia e Gran Bretagna sottolinea una vecchia lezione. Sacrificare una certa sovranità e sottomettersi alle regole delle organizzazioni internazionali non è necessariamente una cosa negativa. Se le regole funzionano abbastanza bene, farlo può essere un vantaggio.

Nonostante la disapprovazione del governo responsabile guidato dall’economista Mario Draghi, e nonostante la sua sostituzione con un’odiosa alleanza populista, l’Italia è in una posizione ragionevole grazie all’Unione Europea. Sebbene i populisti fossero soliti denunciare con veemenza l’ortodossia germanica in Europa, ora promettono di farlo. Strumento Il piano economico ideato e approvato da Draghi dall’Unione Europea, anche perché arriva con quasi 200 miliardi di dollari in aiuti per la ripresa post-pandemia da Bruxelles.

I populisti italiani vogliono anche mettere la Banca Centrale Europea nel loro angolo. Durante l’estate, temendo un’altra crisi dell’eurozona causata dagli shock dei prezzi causati dalla guerra in Ucraina, la banca centrale ha istituito un programma di acquisto di obbligazioni per proteggere i paesi volatili dallo shorting hedge fund. Per mantenere l’accesso a questo supporto, l’Italia deve evitare politiche folli.

Insomma, questa non è l’Europa come lo era dodici anni fa. Piuttosto che rispondere in ritardo e con riluttanza ai segnali di stress, il continente sta cercando di anticipare i problemi. L’Italia ha una profonda fragilità strutturale, che va dalla demografia al debito, e molto potrebbe ancora andare storto. Ma per ora, il denaro intelligente lo sta stabilizzando.

Nel frattempo, dopo aver lasciato l’Unione Europea e non essere mai stata membro dell’Eurozona, la Gran Bretagna si trova nella posizione opposta. Il nuovo governo conservatore guidato dal primo ministro Liz Truss non ha quasi nessuna restrizione. Ci si aspettava che fosse audace. Si è rivelato pazzesco.

Il primo segnale è arrivato con la sua risposta all’aumento dei prezzi del gas naturale. Per proteggere i britannici a basso reddito dalla scelta tra riscaldarsi e mangiare, Truss ha dovuto concedere sussidi. Ma ha scelto un rimedio terribilmente costoso, calpestando la reputazione di prudenza di bilancio del suo partito. Il supporto del traliccio durerà per due anni interi. Sono particolarmente generosi con i ricchi. Secondo le stime del governo britannico, costeranno Più di 60 miliardi di dollari nei prossimi sei mesi, un enorme 4,7 per cento del PIL in questo periodo. A causa del suo design, finirà per costare di più se i prezzi del gas naturale subiranno un altro colpo rialzista.

Megan McArdle: L’era delle sovvenzioni economiche gratuite è finita. I tagli alle tasse della Gran Bretagna devono essere pagati, in un modo o nell’altro.

Ma questa era solo una prova. Venerdì, nel tentativo di Rygansk di aumentare la crescita, il team di Truss ha annunciato un pacchetto devastante di tagli fiscali non finanziati. Lo ha fatto nonostante l’ovvio rischio che lo stimolo potesse aumentare l’inflazione, che è ora 9,9 per cento Si prevede che aumenterà. Lo ha fatto nonostante l’impatto sul debito nazionale della Gran Bretagna, che è Previsioni climatiche raggiungere il 90% del PIL nel 2024-2025, dal 75% prima della pandemia. Lo ha fatto senza consentire all’Office of Budget Responsibility del governo di modellare l’effetto dei suoi doni.

Non sorprende che i mercati finanziari siano stati presi dal panico. Tassi di interesse sui titoli di Stato a due anni Colpisce 4 per cento, in aumento rispetto allo 0,4 per cento di un anno fa, aggiungendosi all’onere previsto del debito pubblico. La sterlina è caduta 3,4 per cento Contro il dollaro entro la fine di venerdì, il calo più grande degli ultimi due anni. Nel fine settimana, il ministro delle finanze Kwasi Kwarteng sottolineato Potrebbe abbassare ancora di più le tasse. E presto la sterlina cadde ancora di più 4,7 per cento Quando i mercati asiatici hanno aperto lunedì, sono crollati brevemente Livello più basso Da quando è iniziato il sistema di valuta fluttuante nel 1971. Poi la sterlina è aumentata nella speranza che la Banca d’Inghilterra intervenisse per stabilizzarla. Quando la banca ha detto che non avrebbe tenuto una riunione di emergenza, la valuta è caduta di nuovo.

Perché la Banca d’Inghilterra ha deluso i trader? Ha solo un modesto stock di riserve valutarie, quindi non può sostenere la sterlina intervenendo per acquistarne una tonnellata. La sua unica opzione è un aumento del tasso di emergenza, un premio dello 0,5%. Consegnato la settimana scorsa. Ciò aiuterebbe la sterlina e, abbassando i prezzi all’importazione, ridurrebbe il tasso di inflazione. Ma tassi di interesse più elevati spingeranno l’economia in un fosso e aumenteranno il costo del servizio del debito nazionale. Data la determinazione sconsiderata del team Truss, potrebbe attaccare la banca centrale e minarne l’indipendenza.

Quando il referendum sulla Brexit ha danneggiato l’accesso della Gran Bretagna a un importante mercato di esportazione, la punizione economica è stata inevitabile. Ma questa è la prima volta che essere in un’unione monetaria è sembrato più attraente che essere fuori. La Banca centrale europea è in una posizione molto più forte per combattere le crisi rispetto alla Banca d’Inghilterra.