Luglio 2, 2022

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La Banca centrale europea raddoppia temporaneamente i suoi normali acquisti di obbligazioni nell’uscita dalla crisi

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La Banca centrale europea amplierà la gamma di acquisti mensili regolari di obbligazioni per sei mesi per facilitare l’uscita dallo stimolo pandemico, che i funzionari rinnoveranno anche per combattere le future turbolenze del mercato.

I funzionari di Francoforte hanno confermato che la misura di emergenza da 1,85 trilioni di euro (2,1 trilioni di dollari), nota come PEPP, scadrà come previsto a marzo. Per facilitare questa sospensione degli acquisti, hanno temporaneamente potenziato il loro vecchio strumento di acquisto di obbligazioni.

Il cosiddetto programma di acquisto di asset raddoppierà a 40 miliardi di euro al mese, a partire dal secondo trimestre. I decisori politici dovrebbero quindi diminuire a 30 miliardi di euro nel successivo periodo di tre mesi, prima di tornare al ritmo attuale di 20 miliardi di euro in ottobre.

I funzionari della Banca centrale europea hanno anche modificato le regole di reinvestimento intorno al PEPP, rendendo più facile l’implementazione del supporto in caso di stress del mercato. La Grecia, che è esclusa dai regolari acquisti di obbligazioni a causa del suo basso rating creditizio, potrebbe ricevere ulteriore sostegno nell’ambito del piano.

I politici possono anche rivitalizzare lo strumento, se necessario, per combattere il tipo di crisi che l’eruzione della zona euro lo scorso anno li ha costretti a creare in primo luogo.

“In caso di rinnovata frammentazione del mercato legata alla pandemia, il reinvestimento del PEPP può essere adattato in modo flessibile nel tempo, nelle classi di attività e nelle giurisdizioni in qualsiasi momento”, ha affermato la Bce in una nota. “Se necessario, è possibile riprendere anche gli acquisti netti nell’ambito del regime di protezione ambientale per contrastare gli shock negativi legati alla pandemia”.

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Le obbligazioni italiane hanno guidato i cali nella regione, aumentando il rendimento a 10 anni di otto punti base all’1% e ampliando i premi sulle obbligazioni di quattro punti base a 131. Anche i rendimenti tedeschi sono aumentati, guidati dal lungo termine poiché i tassi a 30 anni sono saliti al di sopra 0% per la prima volta da novembre. I mercati finanziari hanno continuato a scommettere sull’aumento del tasso di interesse di 10 punti base entro la fine del prossimo anno.

La decisione è un riconoscimento che le impostazioni delle politiche di emergenza devono finire di fronte all’inflazione più rapida nell’eurozona dalla creazione della moneta unica e con una produzione economica vicina ai livelli pre-crisi.

Ma la mossa tiene conto anche della crescente incertezza causata dall’epidemia, che già pesa sulla ripresa del continente e frena la crescita economica in Germania.

L’annuncio della Banca centrale europea arriva sulla scia della decisione di mercoledì della Federal Reserve statunitense di raddoppiare il ritmo della sua graduale riduzione del suo stimolo mentre è alle prese con il più grande aumento dei prezzi al consumo in tre decenni. La Banca d’Inghilterra è stata più attiva giovedì, diventando inaspettatamente la prima banca centrale del G7 ad aumentare i tassi di interesse dallo scoppio della pandemia.

A differenza della Federal Reserve, la Banca centrale europea deve ancora abbandonare la sua insistenza sul fatto che i maggiori guadagni di prezzo sono temporanei, guidati da strozzature nell’offerta e alti costi energetici che svaniranno nel 2022. A sostegno di questa visione, IHS Markit ha affermato che l’inflazione tedesca “potrebbe aver ha raggiunto il picco” come L’ultima misura dell’attività ha mostrato che la più grande economia europea ha ristagnato a dicembre.

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“I progressi nella ripresa economica e verso l’obiettivo di inflazione a medio termine consentono una graduale riduzione del ritmo degli acquisti di attività nei prossimi trimestri”, ha affermato la Banca centrale europea. “Ma è ancora necessario un aggiustamento monetario affinché l’inflazione si stabilizzi all’obiettivo di inflazione del 2% a medio termine”.

La presidente Christine Lagarde spiegherà le decisioni della Bce in una conferenza stampa alle 14:30 a Francoforte. Emergeranno nuove proiezioni macroeconomiche che riporteranno la crescita dei prezzi al consumo al di sotto dell’obiettivo del 2% della banca centrale nel 2023 e nel 2024, secondo persone che hanno familiarità con la questione.

Ciò lascia un po’ fuori il potenziale per un aumento dei costi di finanziamento, con il tasso di deposito di riferimento che rimane a -0,5%.

(Aggiornamenti con la Grecia nel quarto paragrafo)

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