Gennaio 23, 2022

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Gli economisti prevedono un rallentamento dello stimolo all’acquisto di obbligazioni della BCE

Gli economisti si aspettano che la Banca centrale europea continui i suoi acquisti netti di attività per altri due anni, molto tempo dopo che altre importanti banche centrali hanno iniziato a ridimensionare i loro acquisti, secondo un sondaggio del Financial Times.

Tre quarti dei 32 economisti intervistati dal FT hanno affermato di aspettarsi che la Banca centrale europea smetta di espandere il suo portafoglio obbligazionario di 4,6 trilioni di euro nel 2023; Poco più di un quarto ha detto che pensano che lo farà prima.

Molte banche centrali di tutto il mondo hanno già iniziato a tagliare lo stimolo monetario in risposta ai forti aumenti dell’inflazione mentre l’economia globale si riprende dallo shock della pandemia di coronavirus.

La Banca centrale europea è stata più lenta della maggior parte. A dicembre, la presidente della società Christine Lagarde ha dichiarato che il piano di risposta alla pandemia da 1,85 trilioni di euro interromperà gli acquisti netti di obbligazioni a marzo, mentre il piano di acquisto di asset legacy sarà soggetto a un taglio “passo dopo passo” almeno fino a ottobre. Ma non ha specificato quando gli acquisti di attività nette si sarebbero fermati completamente.

Al contrario, la Federal Reserve statunitense ha dichiarato il mese scorso che accelererà la riduzione dei suoi acquisti di obbligazioni fino alla fine di marzo, mentre la Banca d’Inghilterra ha dichiarato, dopo aver aumentato i tassi di interesse il mese scorso, che i suoi acquisti netti si sarebbero fermati alla fine di marzo. l’anno.

William de Vigelder, capo economista della banca francese BNP Paribas, era tra coloro che si aspettavano che la Banca centrale europea continuasse i suoi acquisti netti di obbligazioni fino al 2023. Ha affermato che il rischio più grande per l’economia dell’eurozona è la continua interruzione dell’offerta, causando un’inflazione elevata continua, portando a una completa rivalutazione delle aspettative politiche della BCE”.

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L’inflazione della zona euro è salita al 4,9% a novembre, un record dal lancio della moneta unica più di due decenni fa, trainata dall’aumento dei prezzi dell’energia, dalla ripresa della domanda e dai colli di bottiglia della catena di approvvigionamento.

Lo scorso anno la Banca Centrale Europea ha approvato una nuova strategia, in cui si impegna a non alzare il tasso sui depositi dall’attuale minimo dello 0,5 per cento fino a quando non sarà certa che l’inflazione raggiungerà l’obiettivo del 2 per cento nei prossimi due anni e rimarrà lì per un altro anno. Richiede inoltre che l’inflazione di fondo, esclusi i prezzi dell’energia e dei generi alimentari, sia “abbastanza avanzata” per raggiungere il suo obiettivo. Ha detto che gli acquisti di asset si sarebbero fermati poco prima che i tassi di interesse venissero alzati.

Più della metà degli economisti intervistati dal Financial Times ha affermato di aspettarsi che la Banca centrale europea inizi ad aumentare il tasso di deposito entro il 2023. Più di un quarto pensa che non lo farà prima del 2024.

Lena Komileva, capo economista di G+ Economics, ha previsto che la Banca centrale europea interromperà l’acquisto di obbligazioni quest’anno e alzerà i tassi di interesse entro la fine del 2023. Come molti altri, ha avvertito del rischio di una stretta monetaria troppo presto, qualcosa che la banca centrale è stato criticato per L’Europa da fare nel 2011, quando ha alzato i tassi di interesse due volte all’apice della crisi del debito sovrano nella zona euro.

“Mentre gli effetti di ogni nuova ondata di pandemia sulla crescita svaniscono e l’inflazione probabilmente avrà raggiunto il picco alla fine del 2021, la corsa politica a ritirare il sostegno finanziario e monetario per il capitale del settore privato – industria, banche e imprenditorialità – in una pandemia in corso è di gran lunga il più grande. Di gran lunga un pericolo per le aspettative “, ha detto.

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Quasi quattro quinti degli economisti si aspettavano che la Banca centrale europea inasprisse la politica in estate rendendo meno attraente il tasso sui prestiti agevolati che fornisce alle banche, note come operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine. Questi prestiti da 2,2 trilioni di euro a tassi inferiori all’1% offrono alle banche una facile fonte di profitto pagandole effettivamente per prendere in prestito denaro.

Gli economisti sono equamente divisi sul fatto che il nuovo Fondo europeo per la ripresa da 800 miliardi di euro ridurrà significativamente le possibilità di vendere il mercato obbligazionario nell’eurozona. Il fondo fornisce sovvenzioni e prestiti da Bruxelles agli Stati membri per sostenere la loro ripresa economica in cambio di riforme strutturali.

Lo ha detto Alberto Gallo, portfolio manager di Algebris Investments, riferendosi alla differenza tra il costo del prestito per i paesi più deboli della periferia dell’Europa come l’Italia e quelli di quelli più forti come la Germania.

“In particolare, potremmo vedere volatilità intorno alle elezioni francesi e forse intorno alle elezioni italiane”, ha avvertito.